Market Manipulation in the Digital Era

La réglementation contre les abus de marché interdit notamment tout comportement sur les marchés financiers qui pourrait être considéré comme manipulatoire. En effet, les manipulations de marché affectent l’efficience et l’intégrité des marchés financiers entraînant par la même occasion une perte de confiance des investisseurs dans ceux-ci. Cette réglementation vise donc à garantir le bon fonctionnement des marchés financiers, tout en accordant une certaine protection aux investisseurs contre les abus de marché.

Au cours des dernières décennies, les marchés financiers ont vu l’émergence de nouvelles techniques de trading. Ainsi, le trading algorithmique permet aux investisseurs institutionnels de traiter les informations disponibles de manière plus efficiente et rapide que les investisseurs particuliers, ce qui crée une asymétrie de l’information entre les différents investisseurs. En outre, le trading à haute fréquence permet de placer automatiquement des ordres d’achat et de vente et ce quasiment instantanément.

Par ailleurs, l’utilisation de l’intelligence artificielle dans le monde de la finance est en constante croissance. Son utilisation permet aux investisseurs notamment institutionnels, d’être plus efficients sur les marchés en supprimant les erreurs humaines et en transformant leurs comportements sur les marchés financiers. Il est donc possible d’imaginer que l’intelligence artificielle développe d’elle-même, à l’aide du machine et deep learning, des pratiques de trading qui n’auraient pas été anticipées ni par les utilisateurs ni par les régulateurs financiers.

Tout d’abord, la thèse a pour but d’analyser la notion de manipulation de marché et ce que la réglementation contre les abus de marché entend par manipulation de marché. Elle aborde ensuite les différentes technologies à disposition des investisseurs et comment celles-ci influencent leurs comportements sur les marchés financiers, mais également si celles-ci permettent d’adopter de nouveaux comportements qui pourraient être considérés comme manipulatoire. Ainsi, la thèse analyse les risques liés à ces technologies en matière de manipulations de marché, afin d’examiner si les réglementations actuelles sont adéquates et permettent de lutter efficacement contre les manipulations de marché à l’ère du numérique. D’ailleurs, elle tentera d’apporter un regard critique sur les réglementations actuelles et les différents projets de réglementation en matière d’intelligence artificielle et de trading algorithmique. Ainsi, la thèse s’inscrit dans une approche de droit comparé afin de synthétiser les points de convergence, mais également ceux de divergence entre les différents ordres juridiques.